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造纸印刷包装:继续看好家居及造纸的春季行情 荐7股

2019-10-09 17:03:55来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:继续看好家居及造纸的春季行情 荐7股 2018-0 -12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①本周观点:1、家居:关于定制家居行业,市场目前关心主要集中在两个方面:1)地产影响;2)行业竞争格局及价格战。

1)地产影响,17H1家居行业增速整体提升,我们当时认为这是地产红利滞后的体现,后续将回归常态,而17H2的增速回落也符合我们预期。看未来,龙头受益于渗透率与集中度提升,和扩品类扩客单价的逻辑,仍将保证成长空间。

2)价格战,年后制家居品牌推出新一轮高性价比全屋定制套餐产品,欧派家居、索菲亚、好莱客推出更具价格吸引力及客单价更高的全屋套餐;尚品宅配更是直接推出拎包入住套餐产品。

如我们之前所预期,2018年各家公司的战略相互融合,都在产品定位、经销商管理、终端服务层面推出升级举措,全屋定制策略也在整个行业加快推广和落地。

我们认为,目前各家推出的升级全屋套餐系列,更多是起到宣传全屋定制理念,与加强前端导流的效果。不可否认,在一二线城市,随着定制家居渗透率提升,地产红利的消失,主流定制家居企业的集中上市,对于客源的争夺会越发激烈。一方面,这意味着定制家居企业需要加速向三四线城市布局;另一方面,也将推广全屋定制,提升客单价提上重要议事日程。未来最能从容应对竞争的企业,一方面在生产柔性化信息化方面走在前列,能较好地控制生产成本,给公司自己和经销商预留良好的盈利空间;另一方面在产品套餐设计推出以及前端设计导流方面,能更有效地吸引消费者。

定制强者仍强,无惧竞争。在行业信息不对称逐渐消除,价格体系日渐透明后,消费者会越来越回归产品和服务的性价比。竞争也将加速定制行业对装修公司的替代,有利于龙头市场份额的提升。

推荐:定制领域看好龙头凭借柔性化信息化的成本竞争力;以及转型全屋定制后的客单价扩张能力:索菲亚(产品价格体系与定位调整;加强经销商体系考核,通过全屋套餐提升客单,长期信息化柔性化生产优势构建护城河,目前股价对应2018年估值28倍,估值性价比体现,值得长期布局),欧派家居(定制橱柜行业龙头,衣柜业务快速发力,大力推广全屋套餐提升客单,加快开店,稳步推进大家居战略,工装业务发力);成品家居估值相对较低,竞争格局相对稳定,看好:美克家居(收入逐季提速,持续推进多品牌多品类战略,股权激励增长目标提供安全边际,员工持股计划购买完成)、大亚圣象(工装房订单快速增长。多层和三层实木地板占比提升,产品提价及结构升级强化盈利水平。渠道扁平化,未来费用率下降有空间),顾家家居(主打产品沙发受益于行业集中度提升,循序渐进拓展品类扩张,通过内生与持续外延夯实打造优势产品矩阵,新品类快速增长,持续外延转型平台型公司有望穿越周期)。

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