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华宝证券研究所低估值价值投资准则之一

2019-10-13 00:37:18来源:励志吧0次阅读

华宝证券研究所:低估值 价值投资准则之一

价值规律虽然简易、抽象、朴实、无形、看不见、摸不着,但它反映了自然、社会、经济、文化、政治等领域的信息、能量、质量、力量的相互作用关系,人世间所有的现象、事物、制度、思想都受经济运动后面的价值法则控制。决策者如果能遵守价值的法则,不与自然规律对着干,遵从价值规律

,投资者就能在既定的公开、公正、公平的游戏规则下,自主、自立、自强、自富,价值规律就会自然展现其资源配置和价格发现的功能。  在资本市场中,从表象来看,市场的运动是由多空两种人气、两股力量相互作用、交互融合的结果。管治者的任务是制定各种制度、确定各种规章、确定行为规范、确立行为边界、提示行为底线,让多空双方按事先约定的规则进行博弈。有了规章制度,有了各自的行为底线,多空双方力量主体知道自我约束、适可而止,投资者就不会违背规章制度,也不会违背价值投资原则

,既遵守法规制度,又尊重价值法则,也就控制了违规风险和操作风险。  价值规律至简、至易,其不易的道理是:天下利益主体都会向低估值的国家、产业、行业、公司进行投资,通过不同利益主体的动作,价值运动就会出现价值修复或价值实现过程,从而纠正群体误判造成的价值压缩或价值泡沫现象。最大的投资机会存在于自然失灵(灾害)和市场失灵(危机)的时候,如果投资者尊重自然规律、投资者遵守价值规律,会得到自然力量和市场力量加持,必然化风险为收益。  首先,自然规律和社会规律不以人们的意志独立存在,人们不能违背它,只能遵守它。如果违背规律,搞什么“人有多大胆地有多大产”,就会受到自然规律和价值规律的惩罚。如投资群体处于狂热癫狂状态,集体行为就会处于非理性状态,个体理性就会被压得粉碎,群体的行为就会越过价值法则的行为边界。无论是郁金香、南海,还是亚洲金融危机、美国金融海嘨事件,都是群体出现癫狂时,集体违背价值规律的行为边界出现“价值泡沫”的产物。“价值泡沫”为空头力量提供了天大机会。“反者道之动”,“天道圆圆”、自然规律和价值规律都存在自我循环的功能,没有力量可以改变价值规律周期运转的力量,人类包括国家资本甚至国际资本只有服从、顺从、听从遵守价值规律法则,才能调动、协同社会的和自然的力量。老子认为,天下四方利益主体(国际资本、国家资本、机构资本和居民资本)既受自然规律制约,又受自然规律的衍生物即价值规律的制约。如果人类狂热地认为规律可以违背,就会受到自然和社会规律的双重惩罚。如果国家政策能够遵守自然和社会规律,做到物尽其用,人尽其才

,货畅其流

,自然资源就会成为经济发展、社会进步、人民幸福的媒介。  其次,国家政策如果能够遵守自然规律,提倡环境友好,就会出现风调雨顺的好局面。国学讲究“天人合一”,敬重自然、敬畏自然,人与自然的关系才会和顺,就不会出现自然失灵(灾害)与市场失灵(危机)共振的危机。政策只有敬畏自然,才会遵守自然规律,不会出台与天斗进而导致政策失灵的现象。无为而治的政策,是顺应自然而不会过度用人间力量导致草原退化、江河堵塞、山体滑坡而导致大自然的报复。遵从自然规律才会遵从价值规律,遵从价值规律,才会尊重市场自组织力量,相信市场在约定的游戏规则下具有自我修复力量,才会出台与民休息、轻徭薄赋的政策,才会出现天地和谐、风调雨顺、物价稳定、经济增长的好局面。  再次,政策是超级复杂的劳动,既能创造价值又能实现价值。当然政策这种超级复杂的劳动能否创造价值并实现价值,就得看政策行为是否遵守价值规律。如果政策行为与价值规律对应,就会出现风调雨顺、六畜兴旺、人民安居乐业的盛况。风调雨顺、六畜兴旺物价就会稳定;人民安居乐业,消费就会旺盛。一个物价稳定、消费旺盛的国家,必然经济政策独立自主、机构业绩稳定,投资机会也就很多。因此,国家资本如果遵守自然规律和社会规律,对内让利于民、对外和平友好,就会出现风调雨顺、国泰民安的好局面。如果再通过社会改革推出救民、惠民、利民政策,就会出现上下和谐、内外和平、环境友好、经济繁荣、国力兴盛的好形势。  机构资本既受制于政府的政策、法律、法规和其他制度,又受制于自然资源限制。投资者会倾向于选择产品、品牌、信用、质量、技术等合乎百姓的口味即合乎价值规律的机构进行投资。百姓会自觉自然地将产品之间的相关要素进行比较,会选择品质好、品相好、中看、中用、好玩、有用的东西,因此,机构发展的出路是自我管理,遵纪守法,不做偷工减料危害百姓生命损害百姓利益的事情,当然更不能搞“土山寨”或“洋山寨”品牌来忽悠消费者。  居民资本既受自然规律的影响而出现生老病死、也受国家力量、机构力量、自然力量、家族力量和自己的知识力量、品德力量的影响。在社会改革深度与广度不断强化的时候,居民资本的“家庭资产负债表”会不断优化,原来用于养老、治病、上学、住房等费用就可能转化为消费和投资,因此消费扩容、消费升级相关的产业或者理财需求相关的产品,将会扩展居民资本的投资机会,当然即使投资成功,也要遵守自然规律和价值,自我约束,不因争名夺利而失道。华宝证券研究所所长 李国旺

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